说起华晨两字，大家都会第一时间想起华晨宝马这个合资品牌，这几天，华晨集团一则大消息，让资本圈一片哗然。

        其私募债券 "17 华汽 05" 发生违约，债券余额为 10 亿元。华晨集团发生实质性违约。

        目前，华晨集团正与投资者协商兑付事宜，这也是华晨集团史上首次公开市场债券出现违约。

        要知道，华晨集团背后的股东，一个是为辽宁省国资委持股比例为 80%，另一个是辽宁省社保基金会持股 20%。结果连 10 亿元都违约，圈内人士觉得信仰已经崩了。

        华晨集团 10 亿债务违约

        10 月 23 日，华晨集团规模为 10 亿元的私募债 "17 华汽 05" 到期，有消息称华晨集团未能按期兑付。对此，10 月 24 日华晨集团相关负责人对外表示，" 集团正在积极研究解决。"

        资料显示，"17 华汽 05" 发行于 2017 年 10 月，当前余额 10 亿元，票息 5.3%，期限为 3 年，应于 2020 年 10 月 23 日到期兑付。

        有业内人士指，这个违约，对辽宁乃至东三省的债券市场来说，都或许是个历史转折点。

        公开信息显示，华晨集团是隶属于辽宁省国资委的重点国有企业，辽宁省国资委和辽宁省社保基金理事会分别持股 80% 和 20%，总部坐落于辽宁省沈阳市。华晨集团的历史可追溯到 1949 年成立的国营东北公路总局汽车修造厂。1959 年，更名后的沈阳汽车制造厂试制成功五台 " 巨龙 " 牌载货汽车，由此揭开了共和国长子生产制造汽车的新篇章。

        目前，华晨集团在辽宁、四川和重庆建有 6 家整车生产企业，2 家发动机生产企业和多家零部件生产企业；拥有 4 家上市公司（华晨中国汽车控股有限公司、上海申华控股股份有限公司、金杯汽车股份有限公司、新晨中国动力控股有限公司），160 余家全资、控股和参股公司，在多个 " 一带一路 " 沿线国家建立海外 KD 工厂。现有员工 4.7 万人，资产总额超过 1,900 亿元。

        信用评级被连续下调

        10 月 21 日，大公国际资信评估有限公司将下调华晨集团的信用评级，将华晨集团主体信用等级调整为 A+，评级展望维持负面，"17 华汽 01"、"18 华汽债 01/18 华汽 01" 和 "18 华汽债 02/18 华汽 02" 信用等级调整为 A+。

        大公表示，按照 2017 年 9 月华晨集团与债权投资计划受托人太平资产管理有限公司签署的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》约定，华晨集团应于 2020 年 9 月 21 日划拨季度应付利息。截至 2020 年 10 月 14 日，华晨集团仍未将应付季度利息划拨至债权投资计划托管人账户。

        而东方金诚很罕见的在债券违约当天就挂出了评级下调公告，华晨集团的主体信用评级再一次断崖式下跌至 BBB。

        此外，华晨集团也未能按时足额兑付江苏信托 - 信保盛 158 号（华晨汽车）集合资金信托计划（下称信保盛 158 号），江苏信托召开受益人大会，经大会审议、表决，江苏信托向华晨集团发出提前还款的通知书。

        根据江苏信托所发提前还款通知书显示，华晨集团应于 10 月 12 日兑付贷款本金 10.01 亿元、利息 2000 万元、罚息 668.38 万元。但截至 10 月 15 日，华晨集团并未按约定兑付贷款本息。

        公司 2020 年债券半年报显示，华晨集团总负债 1328.44 亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为 71.4%。现金及等价物余额为 326.77 亿元。

        受消息影响，华泰资管旗下多只债券基金大跌。

        华泰证券资管称公告称，公司决定自 2020 年 10 月 23 日起对旗下基金所持有的华晨汽车集团控股有限公司发行的 17 华汽 01（代码为 143017.SH）等债券进行估值调整。

        8 月份曾曝出流动性危机

        8 月 18 日，华晨汽车集团控股有限公司就债券异动发布澄清公告称，目前公司生产经营活动有序开展，到目前为止所有到期债券本息均按时兑付，未有任何违约情况发生。

        公告显示，近期华晨汽车发行的公司债券在二级市场出现异常交易，交易价格与中债估值出现较大偏离，引发债券市场及新闻媒体关注。同时，部分媒体出现较多关于华晨集团资信状况的不实言论和报道，对华晨汽车的资本市场形象和投资者利益造成严重负面影响。

        华晨汽车在公告里称，集团是大型国有企业，承担着深化改革扩大开放、发展区域经济、解决职工就业、扶贫抗疫等重大经济和社会责任。公司将继续坚定履行国企职责，按时兑付到期债券，维护投资人合法权益，充分发挥推动区域经济社会发展的重要作用。

        8 月 12 日上午，华晨汽车集团旗下多只债券在二级交易市场大跌，一度触发盘中临时停牌。当日收盘，19 华汽 01 下跌 28.65%，18 华汽 01 下跌 19.93%，18 华汽 02 下跌 18%，18 华汽 03 下跌 17.16%。8 月初以来，以上债券价格就开始跌跌不休，从近 90 元下跌至不到 60 元。

        8 月 13 日，18 华汽 01、17 华汽 01 等多只债券发布公告称，自当天起债券交易方式进行调整，仅在上交所固定收益证券电子平台上采取报价、询价和协议交易方式进行交易，恢复竞价交易系统的时间将及时公告。

        对于债券价格的下跌，华晨汽车集团有关负责人当时回应称，存在部分债券持有者跟风现象，影响公司的债券价格。" 一方面，公司作为辽宁省的国企，不会让它出事的，不用太过担心。另一方面，目前财务状况一切正常。"

        盈利全靠宝马

        华晨集团严重依赖华晨宝马。一直以来，最能让华晨集团赚到钱的，都是合资品牌华晨宝马。2019 年，华晨宝马销量在华晨汽车集团所有品牌中高达 75%，如果把华晨宝马贡献的利润拿掉，仅凭自主品牌的华晨汽车几乎连年亏损。

        2003 年华晨宝马成立时，华晨汽车集团通过沈阳金杯汽车工业控股有限公司（简称 " 金杯汽控 "）持有其 40.5% 股权。这一年，华晨两度增持金杯汽控，使股比扩大至 49.5%。到 2010 年，华晨终于又通过追加增持实现控股华晨宝马 50%。2022 年完成调整之后，华晨这半壁江山实际上仅坐拥了一轮地支岁月。

        若论中国汽车行业上市公司，华晨集团旗下上市公司华晨中国当之无愧是个另类。以利润率而言，这家港股上市的车企几乎可以傲视全球。2011 年以来，华晨中国每年营业收入不过人民币五六十亿元，但净利润却从在 18 亿到 53 亿元不等。年度利润最高纪录出现在 2014 年，53.43 亿元将利润率抬高至 97.9%，即便以高利润闻名的丰田也不过 1/10 的水平。诡异的 2018 年上半年，利润率高达 155.9%，即净利润超过了营收。

        稍微懂一点财务知识都能知道，联营合营公司按《权益法》提供利润，但营收没有合并，便会将利润指标拔高，从而出现反常的高利润率，吸引投资者。对华晨中国来说，利润便指望着华晨宝马。2011 年至 2017 年，华晨宝马每年提供给华晨中国的利润为 17 至 55 亿元，在后者净利润中占比从 94.9% 至 119.6% 不等。换句话说，扣除华晨宝马后，自 2012 年开始华晨中国其他业务一直亏损。

        2019 年，华晨集团乘用车销量 72.18 万辆，商用车销量 7.86 万辆。其中华晨宝马销量 54.55 万辆，占比高达 75%。2019 年度华晨中国利润达到 67.62 亿，同比增长 16.18%，但 67.62 亿的利润之中，华晨宝马贡献了 76.26 亿元。换言之，除掉华晨宝马贡献的利润，华晨其他业务亏损了 8.64 亿元。

        2018 年 4 月，中国宣布汽车领域合资股比限制放开时间表，计划经过五年过渡期，至 2022 年汽车行业实现对外资全面开放。

        2018 年 10 月，华晨集团发布公告称，拟在 2022 年前向宝马集团出售华晨宝马汽车 25% 的权益，交易价格 290 亿元人民币；同时，宝马集团对华晨宝马的持股比例将从 50% 将升至 75%。届时华晨宝马将不再纳入华晨集团的合并报表范围，按现在的情况来看到时华晨集团的财报将更加惨淡。

产业互联网定义：产业互联网是指利用互联网连接企业与企业之间商品流通，提升产业链与供应链协同效率，具体包括B2B电商平台、供应链金融平台与网络货运平台等多种平台业态。