7月28日，万众期待的《标准化票据管理办法》正式实施！中国人民银行6月28日正式发布《标准化票据管理办法》，时隔一个月终于正式生效了！

        作为支持中小金融机构流动性，服务中小企业融资和供应链金融发展的重要工具，2020年7月28日，首批13家标准化票据创设披露名单于上午亮相上海票交所。

        据悉，此次票交所公布的2020年第一期标准化票据创设披露文件中包含了存托协议、基础资产申报清单、风险揭示书、认购公告、评级报告等文件。

        13单标准化票据产品合计创设规模10.44亿元，承兑人信用等级最低AA，产品最低创设利率达2.5%！

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票据与供应链金融

        供应链金融是商业银行基于产业链内核心企业与上下游中小微企业交易活动而开展的金融活动。

        它既包括国际结算中的保理、信用证、保函、福费廷等业务，也包括国内贸易融资中出现的应收账款融资、存货融资、透支贷款、票据贴现；既包括大型客户的融资，也包括中小微客户的融资；既包括传统的线下信贷业务，也包括网络融资。

        总而言之，基于核心企业与上下游中小微企业之间交易的金融活动，都应该是供应链金融的范畴。从供应链金融的概念可以看出，票据是供应链金融使用的金融工具之一。

        除既有的票据贴现等融资方式外,为实现基于票据开展融资的目的,盘活供应链上下游的存量票据,同时兼顾考虑投资者的资产配置偏好,市场上也相继出现了以票据或其项下相关权利作为基础资产的标准化金融产品。

        其中,较为引人关注的系以上海票据交易所牵头推出的标准化票据这一试点产品。标准化票据这一产品的落地将对票据市场和供应链金融市场产生重要影响。

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票据在供应链中可发挥的作用

        （一）票据的支付功能，盘活企业应收账款

        从国家统计局的公开数据来看，2019年末，我国规模以上工业企业应收票据及应收账款17.40万亿元，比上年末增长4.5%。应收账款的增速已经高于我国GDP的增速，这说明当前我国经济发展中产能过剩的现象依然严重。

        究其根本要解决中小微企业的融资难题，一味地提高货币供给是不够的，主要是疏通中小微企业获取资金的渠道，提高资金的流转速率，降低企业的资金成本。

        商业汇票的签发是建立在企业真实交易背景下的，ECDS系统可以记录票据的全生命周期，保障了票据的流转过程。出票人可以也利用自身的资信度开票，用于企业间的支付结算，实现了零成本融资，发挥了货币的功能；持票人也可用该票据继续支付，省去了银行贴现的成本费用。在这个过程中，票据的参与一方面提高了资金的流转速率，另一方面优化企业的财务报表。

        （二）发挥票据的融资功能，降低银企双方的运营成本

        票据代表的多是银行信用或大企业信用，通过票据融资可以帮助企业拓展融资渠道、降低融资成本、优化财务结构，票据的融资功能是解决目前中小微企业融资难融资贵问题的一个有力抓手。

        在供应链融资产品的发展中，以应收、应付、保理等融资业务以支持中小微企业融资。但是这类融资产品往往是给核心企业进行授信，再根据核心企业与上下游企业的关联程度进行授信额度的分配，多为间接融资。

        然而票据是以供应链中的核心企业为主体，由核心企业发行商票，直接对上下游企业提供融资支持，并且由于上下游企业与核心企业之间长期建立的合作关系。

        核心企业对上下游企业的经营模式、财务状况都十分了解，解决了信息不对称的问题。这使得由供应链核心企业所承兑的票据直接发挥了货币的作用，相当于给了上下游企业一个直接融资的渠道。

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国内票据市场规模概算

        （一）金融体系表内外票据融资近11万亿

        实体经济从金融体系的票据融资方式可以分为表内和表外两类。截至2019年12月底，表外票据融资和表内票据融资余额分别为3.33万亿元和7.62万亿元，合计达到10.95万亿元。 

        （二）商业汇票未到期余额超过21万亿元（银行承兑接近90%）

        根据上海票交所披露的数据，目前商业汇票未到期余额合计达到21.17万亿元，其中商业承兑汇票和银行承兑汇票分别为2.54万亿和18.63万亿元。

        从趋势和结构上来看，银行承兑汇票上升趋势较为明显，占全部商业汇票的90%左右。

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标准化票据中的机构介绍

        （一）票据原始持有人，即票据池中票据的原始持有人，必须是背书在票据上的，因此一个标准化票据中，原始票据持有人可以是多个，可以是企业也可以是银行，更可以是符合票交所中的非法人产品或非银机构。

        （二）票据存托机构，即标准化票据中角色非常重要的机构，负责承销、托管、登记、信息披露等各种角色，类似ABS中的发起人、服务人、受托管理人角色，位置很重要。

        （三）票据经纪：负责票据资产归集，他的角色是应当有票据经纪商牌照，目前看只是银行有，另外票据经纪商是受存托委托的，因此也可以是存托机构本身。

        （四）标票投资者：目前来看，央行将标票定位在货币工具，肯定不是信贷资产，也不是票据资产，但是不是标准化债权资产也未有明确。这给各标票投资机构带来一定的困惑。

        在最新的标准化债权资产认定中，没有列示出标票是标准化债权，那么目前只能算非标，如此虽有机构能投，但比较限制较多，预计发展将受限。当然央行也留了口子，就是票交所向央行单独申请其为标准化债权资产。

产业互联网定义：产业互联网是指利用互联网连接企业与企业之间商品流通，提升产业链与供应链协同效率，具体包括B2B电商平台、供应链金融平台与网络货运平台等多种平台业态。