白酒行业供应链概况

白酒行业整体发展情况

白酒为世界六大蒸馏名酒之一，具有悠久的历史地位和独特的文化底蕴，拥有广泛的消费群体。我国白酒消费结构由个人消费和商务消费为主，在经济形势不发生大的变化下，行业将维持长期稳定的发展。

2000-2003年，白酒产量和价格指数增速呈平稳趋势，2004年-2012年是白酒行业飞速发展的黄金时期，2012年随着中央出台“八项规定”和“六项禁令”，政府三公消费得到遏制，导致白酒行业消费遇冷。几乎在同一时间，塑化剂风波也席卷白酒行业，令白酒消费遭遇进一步的负面影响。2013年白酒行业净利润和收入大幅下滑，这一趋势延续到了2014年，当时白酒行业收入和利润触及阶段性底部。2014年之后行业开始启动复苏，净利润和收入恢复增长。

从近几年白酒产量的情况来看，在2016年之前，中国白酒产量呈稳定增长趋势，由2014年的1256.9万千升増长至2016年1358.4万千升。2017年中国白酒产量开始下滑，据统计2017年我国白酒产量1198.1万千升,比2016年少160.3万千升。截止到2020年，中国白酒产量继续下跌，达到近几年最低,产量为740.73万千升。这几年白酒行业收入和利润增速有所放缓，主要是因为需求增速下降，同时渠道扩张带来的红利效应减弱。但是受益于消费升级，大众消费得以有效承接，我国白酒行业开始以更健康、更良性的姿态得以复苏。

数据来源：国家统计局

未来，我国国内生产总值将继续保持合理增长、国民经济发展质量和效益将稳步提升，随着居民收入的持续增长不断增加，消费水平提升和消费结构升级仍将持续，同时知名白酒企业加速布局海外市场，加快白酒国际化脚步，白酒行业仍具有持续增长的空间。

目前，我国白酒行业呈现以下特点，一是行业发展具备多重有利因素。近年政府一系列政策的出台，依法打击粗制滥造、存在质量隐患的劣质白酒产品，规范白酒行业的发展。随着经济的回暖，法律法规规范中小酒企业，有利于高端品牌白酒企业的发展。二是白酒产业品牌集聚效应越发明显。2018年全国规模以上白酒企业1445家，2019 年全国规模以上白酒企业1176家，2020年1-11月，全国规模以上白酒企业1040家，规模以上企业数量减少，但是2020年1-11月，规模以上白酒企业累计完成销售收入5059.85亿元，同比增长3.53%，累积实现利润总额1312.07亿元，同比增长8.96%，证明白酒行业集中度进一步加大，效益进一步向优势企业集中。三是消费升级，产品创新升级加快。 伴随中国消费水平提升， 特别是年轻消费群体的壮大直接推动了传统酒类消费的分化和裂变，酒类消费已进入到一个多元化和个性化的时代，为全方位地满足年轻人群、现代人群和特定人群的消费需求，跨品类新品和小酒品类新品不断推出 。四是白酒生产向优势区域集中。从全国各省市白酒产量情况来看：2020年全国有28个省市生产白酒，总产量740.73万千升。其中，白酒产量排名前五的省份是四川、河南、湖北、北京、安徽，其中四川省白酒产量位居第一，占全国白酒总产量的49.62%。

数据来源：中国轻工业联合会（DS）

当前我国白酒行业发展面临的问题主要表现在如下几个方面：一是集中度偏低。相对于其他行业，中国白酒消费的区域特征明显，白酒区域市场划分明显，全国性品牌与地方性品牌长期共存。市场特征上各区域市场着重点有较大差异，在价格、口感和质量的需求上各有所好，导致白酒行业集中度比较低。全国有数万个白酒品牌、上万家各型白酒企业甚至还不乏小酒坊，市场竞争结构非常离散，市场集中度偏低。二是企业压力过重。由于白酒是地方政府产值和税收的重要甚至是主要来源，而规模企业又多有国企背景，因此白酒生产企业既要面对市场需求回落、利润下降的挑战，又要承受当地政府在产值、税收、就业等方面任务过重、期望过高的考核压力，大大压缩了酒企转型的空间。不仅难以兼顾“又快”和“又好”，也容易导致原有矛盾的不断积累，不利于白酒企业的短期调整和中长期持续发展。 三是品牌创新能力不强。中国酒业基础研究能力薄弱，企业创新主体地位不突出，自主可控、安全高效的产业链供应链亟待加强，酒类竞争力和品牌影响力总体不高。

从以上白酒行业现状可以分析，随着白酒行业的不断发展，白酒产业集中度不断加深，品牌创新要求不断提高，整个白酒行业产业链将存在巨大的金融需求潜力。

白酒行业供应链基本情况

与大型制造业行业相比，白酒行业供应链相对简单，主要是以白酒制造商为核心企业，上游粮食、设备、包装等供应商和下游经销商、终端消费为链条组成。

白酒行业供应链

上游供应商:生产设备供应商以技术密集型为主，原料、包装供应商几乎都为劳动密集型、技术含量低的企业，企业数量众多，且以中小企业为主，同时还包括农户。虽然不同的供应商在企业规模、行业特征等方面有所不同，但上游供应商大体分为了两个层次，第一层次为总供应商，第二层次为中小企业供应商。

核心白酒制造企业。核心白酒制造企业整体呈现的特点为，一是对上下游公司有强势的控制权、议价力、选择权，是整个供应链中利润收益强大的环节。二是客户资金实力雄厚，资金存淀量大，现金流充足。三是融资能力出现分层，知名白酒厂商融资渠道多，信用等级高，在同银行或金融机构谈判屮处于强势地位，融资条件和成本都较低，新兴白酒企业融资条件较差，较难在金融机构获得融资。

下游经销商。从销售模式来看，白酒销售模式主要包括经销，商超，酒店和直销模式，目前较为主流的是经销模式。经销模式即以地、县级城市和产品系列为单位，选择具备一定实力的代理商，代理该地区的白酒产品经销业务。商超/酒店模式下，白酒制造企业直接通过商超、酒店等渠道将白酒产品销售给终端客户。直销模式下，白酒制造企业以批发或零售的方式直接将白酒产品销售给终端客户，主要包括团购、专卖店、网络商城等。

白酒行业供应链金融现状

白酒行业供应链金融需求分析

酿酒企业需求分析：一是大型品牌白酒企业，其现金流充沛，但财务收入增长压力大，小型和起步品牌白酒企业，其流动性资金融资需求或广告投放资金短缺，存在较大融资压力。二是协助上下游企业降低融资成本，通过间接融资，使上下游资金更加充足，履约合同能力得到进一步增强，巩固核心企业自身在供应链中的中心地位，提升对上下游企业的控制力，维护所在供应链的稳定性。三是提前回收大额货款，缓解资金压力，规避财务风险。

原料供应商需求分析：酿制白酒的原料主要包括：高粱、小麦玉米大等粮食作物。由于我国对粮食作物进行保护，以保障价格进收购；同时由于通货膨胀因素及农村劳动力的转移等因素，使得我国粮价呈现出上涨态势。粮价的上涨，使得粮食收购商方面成本随之增加。而由于农作物受到气候的季节性影响，从而使得粮食收购商经常会在粮食收购的时期遇到一定的资金周转困难，从而无法获得更多的采购机会，丧失进一步盈利、发展。

生产设备供应商需求分析：在生产设备供应商方面，其最大的金融服务需求就是应收账款以及长期应收款方面所造成的资金占用。应收账款的造成原因主要是由于白酒酿制企业在机械设备的购买时，并不是一下将货款全部付清，一般是支付一部分，剩余一部分货款可能作为试用期的押金或者其他的资金延期支付，从而造成了设备供应商方面的资金困难。而长期应收款主要是由于将设备以融资租赁的方式进行销售，从而形成长期应收款，对资金造数额加大以及时间较长的占用。

包装的供应商需求分析：该类企业一般是中小企业，主要的资金问题在于大量的应收账款占用企业资金。于此同时，在招标与订单的取得方面，像瓶子、包装箱等包装供应商也可能会出现一时的资金紧缺，从而需求相应的金融服务用以帮助企业进行交易。

经销商需求分析：一是强势品牌白酒销售好，但需提前垫资，且资金量较大，而后端资金销售回款需要一定时间,亟需定制化的金融服务为经销商提供资金支持。二是在没有其他抵押物或保证的情况下，需要借助核心酒企信用增级获得授信。三是提前锁定商品价格和数量，争取大额釆购返利，提高自身资金利用效率，扩大销售。

白酒行业供应链金融供给现状

资金主要提供方。目前白酒行业供应链资金的主要提供方为核心企业、资金市场以及商业银行。核心企业主要运用自身资金为集团成员提供成员贷款，为经销商提供信贷支持等措施；商业银行为核心企业提供流动贷款、票据贴现等资金供给，同时资本市场也对大型成熟或一些代表新消费观念的中小白酒企业进行扶持。

现行白酒行业供应链融资方式。对白酒制造企业和销售企业而言，一是原酒质押融资，企业以自己合法拥有的一定库存量的原酒产品为质押物的融资授信业务。二是保兑仓模式，银行通过控制白酒经销商与制酒企业签订的购销合同项下成品白酒的未来提货权，向其提供融资支持。三是商标权质押融资，具有品牌优势的企业用已被国家工商行政管理总局商标局依法核准的商标专用权作为质押物，从银行取得借款。

缺乏为上游供应商提供的供应链融资业务模式。现行的供应链融资模式主要是针对核心企业的集团成员以及经销商，而未考虑到上游供应商。对于上游供应商，核心企业很少给予融资支持，只有应收账款质押融资的方式，没有考虑到供应商的不同资金需求，确权也很复杂，影响供应商的健康发展。

缺乏针对终端经销商的供应链融资业务模式。目前，针对终端经销商的融资，多为基于单个企业自身信用的融资产品，缺乏基于供应链的供应链融资产品，亟需开发出新的融资产品来满足终端经销商的融资需求，以此来促进供应链的良性发展。

商业汇票在白酒行业供应链金融的运用模式

供应链金融模式下的电子商业汇票的运用不但可以借助供、销端供应链条上真实的贸易背景，借助核心企业的信用传递，将资金有效注入处于相对弱势的上下游配套中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题，而且可以有效防止资金流向“脱实向虚”，真正让票据的发展起到服务实体经济的重要作用。

票据在白酒行业供应链金融中的运用模式

上游供应商的票据融资方案

上游供应商分为粮食收购商和包装供应商。在与酿酒企业的交易过程中，主要以赊销的方式结算，产生了大量的应收账款和应收票据。如果是确了权的应收账款，供应商可以选择应收账款质押开票，继续向上游支付，降低融资成本。如果是收到票据，可以选择占用承兑人授信的票据池融资、贴现、商票保贴、质押贷款，也可以选择将持有的未到期票据作为底层资产，发行标准化票据。

如果是难以确权的应收账款，粮食收购商则可以选择结合了智慧仓储系统的保兑仓融资模式。由于大量的粮食收购一般都需要仓库来进行储存，可引入第三方仓库监管机构，运用物联网技术，建设智慧仓库，在解决存货问题时，银行可以向其提供保兑仓业务。银行根据收购商与生产商的真实的供销合同，以收购的粮食为动产质押，向生产商开出银行承兑汇票，用于向粮食生产商预付货款，粮食生产商将粮食存入金融机构指定的第三方仓库监管机构的仓库，仓库监管机构则根据金融机构指令向收购商发货。

酿酒企业供应链融资方案

对于成熟、有知名度的白酒品牌的酿酒企业，商业银行可以进行主动授信，给予一定的授信额度，企业开立银票支付给上游企业，或签发商票，在银行办理出票人商票保贴。上游企业收到票据后，可到银行办理票据贴现、票据池等票据融资业务，也可以继续背书流转。还可以选择将持有的未到期票据作为底层资产，发行标准化票据或票据ABS，在金融市场直接融资。

对于不成熟、新兴白酒品牌的酿酒企业，可以引入担保公司，与担保公司签订担保协议，由担保公司对酿酒企业签发、背书的商票进行票据保证，增加信用，增强流动性。上游企业收到票据后，可以向银行申请票据融资，商业银行基于对担保公司的授信额度及其出具的担保函，对上游企业放款。

经销商供应链融资方案

产业链中下游主要是存货采购阶段，作为采购方，下游经销商相对处于弱势地位，采购过程中需要支付预付款或全部款项才能获取货物，进而进行销售。有时一级经销商想大规模进货，但是又苦于资金不足，针对这种情况，银行方面可以向企业提供未来提货权质押业务。先由买卖双方签订贸易合同，然后向银行融资，敞口部分使用未来提货权质押；经销商向银行交纳一定比例的保证金；银行向买方提供授信，签发银行承兑汇票，用于向卖方的采购付款；买方根据经营需要向银行追加保证金；银行通知卖方根据追加保证金的金额向买方发货。

对于资质较好，核心企业愿意扶持的一级经销商，可以引入担保公司。商业银行对担保公司给予一定的授信额度，担保公司与符合自身白名单准入条件的酿酒公司进行合作，担保公司对酿酒公司推荐的一级经销商进行承兑保证，由一级经销商对外签发商票支付，酿酒企业收到一级经销商承兑的商票，可以向上游背书支付，也可选择商票入池再融资。

票据在白酒行业供应链金融中的优势

核心企业。一是用票据将应付账款转为票据支付，零融资成本，优化了资产负债表，稳定产业链上游企业，保障了企业供应商稳定。二是获得便利融资，企业可用票据池为基础申请贷款、信用证等便利融资。三是满足上下游企业对资金周转的需要，降低自身流动资金的需求水平，更加密切地黏住供应商和经销商，实现产业生态圈的延展。

上游供应商。一是应收账款票据化，票据标准化后可直接融资，融资过程无需担保或抵押，大大降低企业融资难度与融资成本，拓宽融资渠道，高效实现应收账款再融资，提高产业链上游企业资金周转率。二是通过票据业务，借助核心企业的结算链条，增强了供应商与核心企业之间的合作黏性。

下游经销商。一是将应付账款票据化，解决了资金短缺的问题，降低了融资成本，提高了存货周转率，增强了与其上游供应商间的粘性。二是借助核心企业、担保公司较高的商业信用，获得了银行的授信支持，可有效解决部分中小企业的融资难题，帮助其扩大经销规模。

票据在白酒行业供应链金融中应注意的风险点及建议

核心企业的风险点

核心企业在此模式中起着担保的作用，核心企业的信用等级及市场地位关系到票据融资能否顺利执行。白酒行业具有季节性强、品牌理念较强、信息化程度低等特点，大大增加了核心企业收入的不稳定并且降低了核心企业的利润空间。根据以上分析总结可得核心企业的风险主要有以下几点：第一，销售收入挪用风险。供应链金融业务的第一还款来源是销售收入，如果核心企业将票据融资款项其用于其他地方没有支付供货商货款，银行就会面临由此带来的信用风险；第二，不良信用违约风险。核心企业如果拒绝兑现其还款承诺，就会给银行造成损失；第三，生产经营风险。核心企业生产经营如果不能正常进行，将会影响到其业务收入，进而影响其偿债能力，银行将面临一定违约风险。

融资企业的风险

融资企业的风险主要有两个方面：首先是款项挪用风险。银行对融资企业提供授信是以融资企业与核心企业之间的贸易背景为前提的，如果贸易合同本身就有问题，票据融资款项被用于与产品生产无关的领域中，款项将无法正常收回，投资方将面临违约风险；其次是生产经营风险。融资企业都是中小企业，其经营稳定性差、受宏观经济环境影响较大，整体盈利能力较差，存在潜在违约风险。

对资金的流向保持跟踪。融资企业在获得贷款后，由于追求自身利益最大化，可能会将资金挪用以获得高回报。因此，白酒制造商和金融机构要进行合作，以融资企业的实际业务规模和真实交易合同为基础，确定其授信额度，并对资金流向进行跟踪，保证资金在规定范围内使用。

建立智能信息共享平台。供应链金融融资参与者应建立起一个运营动态且具备前瞻性的智能信息平台，加强信息传递效率，减少信息不对称现象。并且建立起良好的信息共享平台能有效的降低金融机构的监管成本，也能有效减少“逆向选择”的发生。

参考文献：

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