（一）研究引入:政策利好推动票据在供应链金融创新发展

        作为疫情期间支持小微企业、实体经济的重要工具，票据在2020年实现了规模的持续增长。上海票据交易所（下称“票交所”）日前公布的数据显示，2020年全年票据市场业务总量148.24万亿元，同比增长12.77%。

        2021年是“十四五”的开局之年，我国经济将进入新的发展阶段，票据市场面临的政策环境和市场机遇都将有新的变化。特别是在供应链金融重要性凸显，政策利好不断的情况下，票据在供应链金融创新发展的过程中大有可为。

        2020年4月24日，上海票据交易所发布了《上海票据交易所关于供应链票据平台试运行有关事项的通知（票交所发【2020】58号）》，宣布经中国人民银行同意，上海票据交易所积极推动应收账款票据化，建设开发了供应链票据平台，并于4月24日成功上线试运行。

        该平台依托电子商业汇票系统，与各类供应链金融平台对接，为核心企业提供电子商业汇票的签发、承兑、背书、到期处理、信息服务等功能，核心企业通过平台签发的电子商业汇票称为“供应链票据”。

        供应链票据的面世进一步畅通了中小企业融资渠道，提升了企业供应链融资可得性。当前供应链票据已成为前票据创新的典范，对比，本文将以供应链票据为研究核心，分析业务模式与同业发展现状，从而给未来开展相关业务提供参考指导。

        （二）业务研究：供应链票据解析

        【定义】：供应链票据是指企业通过供应链票据平台签发的电子商业汇票。两项关键要素需要关注，一是签发场所为上海票据交易所供应链票据平台，二是截止目前票据类型仅为电子商业承兑汇票，非纸票，也非银行承兑汇票。

        【模式】：供应链票据主要是指采取“1+N”模式，即依托产业链上核心企业的信用，通过核心企业发行非金融企业债务融资工具（包括短期融资券、中期票据、超短融、定向工具等），通过委贷方式向上下游供应链企业（尤其是中小企业）提供资金支持，缓解上下游企业资金紧张，降低其融资成本。同时发行主体在强化对上下游企业控制的同时，利用自身信用获取利差（委贷利率-债券利率）。

        【特点】：供应链票据主要具备可拆分、线上操作、开票效率高、前端审查充分等特点，具来看如下：

        第一，“可等分”。供应链票据平台利用票交所的技术优势，目前将单张子票据面额固定为0.01元，实现供应链票据形式上的“标准化”，供应链票据可通过任意数额子票据组成票据包的方式进行流转，票据包可拆分为任意额度再次流转，使企业支付和流转更为灵活。

        第二，业务均为线上操作。供应链票据属于电子商业汇票，从创设、流转到融资均在线上平台进行操作，相较于纸票而言归集更为简便，业务流程可进行追踪。

        第三，开票效率较高。就一般电子商票，企业需在已接入ECDS的银行开户并开通网银功能，并向银行申请开通电子票据功能模块，方可开展电子商票业务；对于供应链票据而言，企业可直接在供应链票据平台发起票据签发的指令，实现企业财务系统与票据系统的直连，更为便捷。

        第四，前端审查较为充分，贸易真实性更有保障。供应链票据将核心企业与上下游企业的信息进行整合，将票据嵌入了供应链的场景，贸易背景真实性较高，且经过供应链金融平台审核，整体来看前端审查较为充分。

产业互联网定义：产业互联网是指利用互联网连接企业与企业之间商品流通，提升产业链与供应链协同效率，具体包括B2B电商平台、供应链金融平台与网络货运平台等多种平台业态。